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【9月16日】本輪9個(gè)新股分析：美能能源、可川科技、燦瑞科技、星環(huán)科技、瑞晨環(huán)保、三柏碩、邦基科技、永信至誠、中榮股份。

其中電源管理芯片燦瑞科技和包裝細(xì)分龍頭中榮有一定的關(guān)注價(jià)值，但也有各自的問題，其他都很一般。

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一、美能能源（001299）

美能能源是一家長期專注于清潔能源供應(yīng)領(lǐng)域的專業(yè)化城市燃?xì)饩C合運(yùn)營服務(wù)商，主要從事城鎮(zhèn)燃?xì)獾妮斉渑c運(yùn)營業(yè)務(wù)。經(jīng)過多年發(fā)展已成長為一家具有較大規(guī)模且在陜西省排名前列的民營股份制城市燃?xì)馄髽I(yè)。

公用事業(yè)公司，地方燃?xì)夤?yīng)，業(yè)績平穩(wěn)沒亮點(diǎn)，上市后股息率夠高就可以投資。

二、可川科技（603052）

可川科技專注功能型器件的設(shè)計(jì)、生產(chǎn)和銷售，形成電池類功能性器件、結(jié)構(gòu)類功能性器件和光學(xué)類功能器件三大業(yè)務(wù)板塊星環(huán)印刷包裝有限公司，相互協(xié)同發(fā)展。電池類功能型器件精準(zhǔn)卡位新能源動(dòng)力電池賽道，寧德時(shí)代是公司第一大客戶?？纱萍济鎸οM(fèi)電子領(lǐng)域和新能源動(dòng)力電池領(lǐng)域的高速升級迭代，具備深度參與客戶產(chǎn)品前端研發(fā)設(shè)計(jì)、快速交付產(chǎn)品以及有效保證產(chǎn)品質(zhì)量穩(wěn)定性的能力，形成厚實(shí)技術(shù)壁壘。

鋰電池配套產(chǎn)品，下游主要是消費(fèi)電子和電動(dòng)車行業(yè)，業(yè)績增長主要來自于寧德大客戶，也算是站在了風(fēng)口，同時(shí)疫情后消費(fèi)電子也有一波熱潮，因此公司業(yè)績增速還算可以，但似乎并沒有太高的壁壘，毛利率不斷下行，消費(fèi)電子22年快速下行，電動(dòng)車景氣度也不知道還能維持多久，公司現(xiàn)金流較差，需要謹(jǐn)慎對待。

三、燦瑞科技（688061）

燦瑞科技專業(yè)從事高性能數(shù)?；旌霞呻娐芳澳M集成電路研發(fā)設(shè)計(jì)、封裝測試和銷售，目前已形成芯片設(shè)計(jì)及封裝測試服務(wù)兩類業(yè)務(wù)相互協(xié)同的產(chǎn)業(yè)布局，其中芯片設(shè)計(jì)業(yè)務(wù)已形成兩大板塊、六大系列、550余款的豐富產(chǎn)品體系。

芯片公司，核心產(chǎn)品是電源管理芯片，此前核心業(yè)務(wù)是智能傳感芯片，現(xiàn)在由于電動(dòng)車行業(yè)發(fā)展太快，因此占比不如電源芯片了，又是電動(dòng)車賽道上的公司，規(guī)模非常小，業(yè)績增速也很快，但現(xiàn)金流長期低于凈利潤，且有大量關(guān)聯(lián)交易，這種小規(guī)模近幾年因政策導(dǎo)向而爆發(fā)的公司，不太好把握未來的走向。

四、星環(huán)科技（688031）

總部位于上海的星環(huán)科技成立于2013年，是一家企業(yè)級大數(shù)據(jù)基礎(chǔ)軟件開發(fā)商，圍繞數(shù)據(jù)的集成、存儲(chǔ)、治理、建模、分析、挖掘和流通等數(shù)據(jù)全生命周期提供基礎(chǔ)軟件及服務(wù)。星環(huán)科技目前主要有三類產(chǎn)品和服務(wù)。第一類是軟件產(chǎn)品與技術(shù)服務(wù)，包含從大數(shù)據(jù)與云基礎(chǔ)軟件到分布式關(guān)系型數(shù)據(jù)庫再到智能開發(fā)與智能分析工具三個(gè)遞進(jìn)的層次；第二類是應(yīng)用與解決方案，主要針對大數(shù)據(jù)應(yīng)用場景，提供大數(shù)據(jù)存儲(chǔ)、處理以及分析等相關(guān)場景下的咨詢、數(shù)據(jù)治理、定制開發(fā)等服務(wù)的解決方案；第三類是軟硬一體產(chǎn)品及服務(wù)，包括星環(huán)超融合大數(shù)據(jù)一體機(jī)和星環(huán)智能識別一體機(jī)。

云計(jì)算公司，企業(yè)級大數(shù)據(jù)提供方，A股首家數(shù)據(jù)庫公司。但公司收入規(guī)模很小，增速也不算很快，由于銷售和研發(fā)費(fèi)用極高，利潤連年虧損，且不斷擴(kuò)大，沒有高銷售費(fèi)用就沒有收入增長，盈利模式模糊，相比較幾個(gè)頭部云公司毫無競爭力。注意到騰訊持股11.7%。

五、瑞晨環(huán)保（301273）

公司主營業(yè)務(wù)為高效節(jié)能設(shè)備的研發(fā)、設(shè)計(jì)、生產(chǎn)和銷售，主營產(chǎn)品為高效節(jié)能離心風(fēng)機(jī)、高效節(jié)能離心水泵等節(jié)能類產(chǎn)品。公司的高效節(jié)能離心風(fēng)機(jī)和水泵產(chǎn)品主要應(yīng)用于工業(yè)企業(yè)等客戶的生產(chǎn)環(huán)節(jié)。面對鋼鐵、水泥等高耗能行業(yè)客戶星環(huán)印刷包裝有限公司，公司通過測試評估、方案設(shè)計(jì)溝通、模型及產(chǎn)品設(shè)計(jì)、生產(chǎn)銷售定制化的設(shè)備，最終實(shí)現(xiàn)節(jié)能降耗的預(yù)定目標(biāo)，提高客戶的經(jīng)濟(jì)效益。

離心風(fēng)機(jī)和水泵產(chǎn)品，下游主要是鋼鐵水泥等客戶，算是房地產(chǎn)和基建上游公司，未來不樂觀，公司22開始業(yè)績也止步不前，應(yīng)收款較高，逾期的也不少。

六、三柏碩（001300）

三柏碩專注于各類休閑運(yùn)動(dòng)器材和健身器材的研發(fā)、設(shè)計(jì)、生產(chǎn)和銷售，主要產(chǎn)品有蹦床、跑步機(jī)、橢圓機(jī)、健身車、綜合訓(xùn)練機(jī)和杠鈴架等。產(chǎn)品遠(yuǎn)銷北美洲、歐洲等地區(qū)，與亞馬遜、沃爾瑪、迪卡儂和愛康等國際知名零售商及體育品牌建立了良好、穩(wěn)定的業(yè)務(wù)合作，并擁有Skywalker和Techplus等具有一定國際、國內(nèi)知名度的自主品牌 。

蹦床龍頭，出口為主，業(yè)績增長主要來自于并購，21年還吃了疫情的紅利，但是22年隨著美聯(lián)儲(chǔ)加息海外需求大幅下滑，公司品類過于單一，且蹦床在國內(nèi)沒有消費(fèi)市場，不考慮并購這些因素，增長乏力，想要多元化估計(jì)也沒這個(gè)能力，不看好。

七、邦基科技（603151）

邦基科技成立于2007年，注冊資本12600萬元，是一家為現(xiàn)代化養(yǎng)殖場提供專業(yè)化產(chǎn)品的飼料生產(chǎn)企業(yè)，主要產(chǎn)品包括豬預(yù)混料、豬濃縮料、豬配合料等，在山東及東北地區(qū)具有較高的市場占有率和品牌知名度，目前銷售區(qū)域主要覆蓋華東、東北、華北、西南地區(qū)。

豬飼料公司，公司業(yè)績上和行業(yè)周期矛盾，上市做業(yè)績的跡象明顯，經(jīng)營上看，公司只有豬飼料，且客戶主要是小散戶，遠(yuǎn)不如綜合飼料龍頭海大，不關(guān)注了。

八、永信至誠（688244）

永信至誠是一家聚焦科技創(chuàng)新的網(wǎng)絡(luò)安全企業(yè)，致力于解決產(chǎn)業(yè)數(shù)字化轉(zhuǎn)型缺乏網(wǎng)絡(luò)安全仿真測試環(huán)境、網(wǎng)絡(luò)安全人員實(shí)戰(zhàn)能力不足、政企用戶缺乏主動(dòng)防護(hù)能力等問題。以“產(chǎn)品x服務(wù)”的創(chuàng)新理念為政企用戶提供優(yōu)質(zhì)的網(wǎng)絡(luò)靶場系列產(chǎn)品、安全管控與蜜罐系列產(chǎn)品、安全工具類產(chǎn)品、安全防護(hù)系列服務(wù)、網(wǎng)絡(luò)安全競賽服務(wù)及線上線下培訓(xùn)服務(wù)等，致力于成為數(shù)字經(jīng)濟(jì)時(shí)代用戶可信賴的網(wǎng)絡(luò)安全服務(wù)商。公司客戶主要為公安等政府部門、研究院高校、電網(wǎng)石油等央企、軍隊(duì)等，應(yīng)收賬款受政府預(yù)算及審批流程影響較大。

網(wǎng)絡(luò)安全公司，相比較幾個(gè)已上市龍頭，規(guī)模很小，競爭力很弱（外包占比很高），應(yīng)收款非常高，不值得關(guān)注。

九、中榮股份（301223）

中榮印刷集團(tuán)股份有限公司作為國內(nèi)優(yōu)秀的印刷包裝一體化解決方案供應(yīng)商，自成立至今始終致力于以折疊彩盒、禮盒等相關(guān)包裝印刷產(chǎn)品的研發(fā)、生產(chǎn)和銷售，主要為快速消費(fèi)品和消費(fèi)電子等領(lǐng)域的企業(yè)提供全方位的包裝印刷服務(wù)。

紙包裝印刷公司，海外出口占比較高，主要是日化和食品行業(yè)，業(yè)績比較穩(wěn)定，但負(fù)債率較高，應(yīng)收款較多，競爭對手為裕同科技，但兩者客戶所有不同，業(yè)績增速和資產(chǎn)質(zhì)量上看裕同科技稍占優(yōu)勢一點(diǎn)，可以謹(jǐn)慎關(guān)注。

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